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大同证券配资www.05599.cn 多空交织 国债短空长多

202007月20日

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如果美国在近期降息,为了对冲汇率对我国出口的影响,央行可能随之调整。另一方面,受减产等因素影响,今年国内水果价格出现较大幅度的上涨,部分水果价格翻番。

市场避险情绪上升

4月下旬以来,国内股市出现了较大幅度的回调,目前上证综指在2800—2900点的区间内振荡运行,市场成交下降,资金开始流出。不仅如此,全球经济增速下滑,在这种情况下为了刺激经济,世界主要经济体或进入新一轮的货币宽松周期。

整体来看,短期内受季节性和突发因素的影响,市场利率进入阶段性的上升期,对国债价格产生一定的压制。

一方面大同证券配资www.05599.cn,6月中旬市场进入缴税、缴准、缴款期大同证券配资www.05599.cn,地方债的发行也相对集中大同证券配资www.05599.cn,市场短期内对资金的需求上升。

利率进入阶段上升期

近期市场资金面呈现多空交织的局面。受此影响,近期水果价格大幅回落,已经将前期的涨幅大幅回吐。融资数据不及预期显示市场信心不足,这种情况短时间难以改变。一方面,虽然受非洲猪瘟的影响,前期我国生猪存栏处于低位,但是随着市场对此预期的不断消化,近期猪肉价格涨势有所放缓。

不过,高通胀很难维持。特别是受美国重启对伊朗核问题谈判的影响,市场对伊朗原油禁运和伊朗方面封锁霍尔木兹海峡的担忧情绪降低,国际原油价格大幅回落,工业品价格也相应下跌。而猪肉是我国最主要的蛋白来源,其价格的高低对通胀的影响较大。特别是近期国内经济数据表现不佳,央行托底经济,防范经济、金融风险的意愿较强,在这种情况下国内可能出现降准甚至降息的政策,国内市场利率仍然有较大的下行空间。

通胀压力缓解

二季度,受食品价格持续上升的影响,国内通胀回升明显。特别是近期曝出包商银行托管事件,该事件不但造成一些储户对中小金融机构资金安全性的担忧,引发资金的外流,而且使得其他中小银行以及类银行机构面临监管力度升级的问题,银行类金融机构调整资产构成的压力较大。受此影响,近期市场利率呈现持续增加的态势,对国债产生一定的抑制作用。但是从中长期来看,在国内经济存在下行压力和全球可能启动新一轮降息的大背景下,市场利率下行的概率较大,这决定了国债整体运行趋势仍然是向上的。

6月4日,澳大利亚央行宣布将基准利率下调25个基点,至历史最低的1.25%,这标志着新一轮降息的开启。与此同时,国内的房价出现回调走势,部分三四线城市房价下降明显,北京等一二线城市的房价也出现回落,加之目前政府对房价的抑制态度明显,房价整体弱势的格局难以改变。但是在流动性宽松预期升温和通胀下降的大背景下,国债价格有望继续上行。通胀回升使得国债实际收益率下降,为了弥补这部分损失,国债价格下行将对收益率进行一定的修正。

后市预测

基于上述判断,我们认为短期受季末资金需求高峰的影响,市场利率有所上升,对国债价格产生一定的压制作用。

。美国经济数据表现不佳,市场普遍认为美国将进入降息周期,并有望在近期开始降息。中国人民银行公布的数据显示,5月份我国新增人民币贷款1.18万亿元,预期1.3万亿元,前值1.02万亿元。为了稳定物价,近期政府发言要求市场抑制持续上涨的水果价格。不仅如此,临近6月底,银行面临每个季末的MPA考核,银行的惜贷情绪加剧,这种阶段性的资金紧缺对利率的影响会在中下旬集中体现。

另一方面,国内经济存在下行压力,市场投资热情下降,对资金的需求下降。

在猪肉涨速放缓,原油、农产品价格均大幅回落的大背景下,未来一段时间国内的通胀水平有望下降,对国债的压制作用有望缓解。但是考虑到后期国内流动性或更为宽松,通胀水平也将有所下降,因此国债的整体运行趋势仍将以上涨为主,近期的操作策略以逢低买入为宜。国家统计局公布的数据显示,5月国内消费者物价指数(CPI)同比上升2.7%,环比上升0.2%,连续三个月保持在2%的水平之上

据美国公共广播电台(NPR)报道,当地时间7月9日,美国最高法院公布了两起有关获取特朗普财务记录的诉讼案结果,裁定纽约市检察官可以获取特朗普个人及其企业的财务记录和纳税记录,但拒绝了众议院获取特朗普财务文件的请求,并将这两起诉讼案退回下级法院继续评估审理。围绕特朗普财务记录公开的诉讼案已经持续近一年,如今纽约检察官终于获得调阅特朗普财务记录的许可。

21财经APP周智宇,实习记者纪苏芸 深圳报道

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